Rahoituskriisi. BREAKING DOWN Financial Crisis. Finansiakriisi voi johtua instituutioiden tai varojen ylikuormituksesta ja sijoittajien käyttäytymistä voi pahentaa. Nopea selloff-sarja voi lisäksi johtaa alentuneisiin omaisuuserien hintoihin tai lisää säästöjä. Jos ei ole valittu , kriisi voi aiheuttaa talouden mennä taantumaan tai masennukseen. Miten vuoden 2008 talouskriisi tapahtui. Vuoden 2008 talouskriisi oli pahin taloudellinen katastrofi vuoden 1929 suuren masennuksen jälkeen. Syynä tähän ei ole yhtään yksittäistä tapahtumaa tai syytä Pikemminkin se oli seurausta tapahtumajärjestyksestä, jokaisella oli oma laukaisumekanismi, joka johti pankkijärjestelmän lähentymiseen. On väitetty, että kriisin siemenet kylvettiin jo 1970-luvulta lähtien yhteisön kehityslaissa, joka pakotti pankit luopumaan alemman tulotason vähemmistöjen luottotavoista ja luonut markkinat subprime-asuntolainoille. Subprime-asuntolainan määrä, jonka Freddie Mac ja Fannie Mae jatkoivat 2000-luvun alkupuheluaan noin ajan, jolloin Yhdysvaltain keskuspankki ryhtyi alentamaan korkotasoja jyrkästi taantuman torjumiseksi. Loosing-luottovaatimusten ja halvan rahan yhdistelmä aiheutti spekulaatiota, joka johti asuntojen hintoihin. Tällä välin investointipankit, jotka etsivät helppoja voittoja Dotcomin mellakan ja vuoden 2001 taantuman jälkeen, loivat vakuudellisia velkasitoumuksia CBO: ista jälkimarkkinoilta ostettujen kiinnelainojen vuoksi Koska subprime-kiinnitykset olivat tärkeimpien kiinnelainojen , sijoittajat eivät voineet ymmärtää tuotteeseen liittyviä riskejä Kun CBO: n markkinat lämmitettiin, usean vuoden ajan rakentunut asunto-kupla alkoi räjähtää Kun asuntojen hinnat laskivat, subprime-lainanottajat alkoivat lainoihin, jotka olivat arvokkaampia kuin kotinsa, nopeuttaen hintojen laskua. Kun sijoittajat huomasivat, että CBO: t olivat beco ming arvoltaan niiden myrkyllisten velkojen vuoksi, joita he edustivat, he yrittivät purkaa niitä, mutta heille ei ollut markkinoita. Tämä aiheutti alipäällisen lainanantajan epäonnistumisia, mikä loi likviditeettitiedon, joka toimi tiensä pankkijärjestelmän ylärajoihin. Kaksi suuret investointipankit, Lehman Brothers ja Bear Stearns, romahtivat altistumisensa subprime-velan painon alla ja yli 450 pankkia epäonnistui seuraavien viiden vuoden aikana Useat suurimmista pankeista olivat epäonnistumisen esteenä, elleivät ne olleet veronmaksajien rahoi - tustabailout.25 Merkittävimmät tekijät, jotka aiheuttivat tai vaikuttivat rahoituskriisiin. Feb 28, 2015 klo 7 09. Useimmilla ihmisillä on mielipide siitä, mikä tai kuka aiheutti rahoituskriisin 2008-09. Se oli arvopaperistamista tai ahneutta tai sääntelyn purkamista tai kaikki muut asiat, joita totuudesta kerrotaan, luultavasti vaikuttivat epätavallisen vakavaan taloudelliseen taantumaan. Mutta lukemalla hyvää osaa kriisistä kirjoitetuista kirjoista eri näkökulmista - journa luettelot, sääntelyviranomaiset ja yksityisen sektorin toimijat - Olen päätynyt siihen, että sitä ei voida keittää yhdeksi, kahdeksi tai jopa kouralliseksi juurtuneeksi syyksi. Se oli sen sijaan kymmenien tekijöiden tuote. Jotkut niistä ovat laajalti tunnettuja, mutta monet muut eivät ole. Olen muistuttanut tämän sen jälkeen, kun hän oli läpikäynyt entisen FDIC: n puheenjohtajan William Isaacin kriisin kirjaan. Senseless Panic Miten Washington epäonnistui Amerikassa Isaacin kirjan takana kirjoitin luettelon 39 tekijästä, rooli ei ainoastaan sallii subprime-asuntoluottokuplaa, vaan myös sallia sen deflaation tuhoavan tällaisen tuhon. Seuraavassa on vähäisempi versio tästä luettelosta.1 Mark-to-market accounting 1990-luvun alussa , Securities and Exchange Commission ja Financial Accounting Standards Board alkoivat vaatia, että julkiset yhtiöt arvostavat omaisuuttaan markkina-arvoon verrattuna historiallisiin kustannuksiin - käytäntö, joka oli diskreditoitu ja hylätty suuressa masennuksessa. että jokainen pankki maassa joutuu maksukyvyttömyyteen kirjanpidon näkökulmasta, kun luottomarkkinat ovat takavarikoineet vuosina 2008 ja 2009, minkä vuoksi arvojen arvostaminen on mahdotonta.2 Arvovastuullisuusvirastot Finanssikriisi ei olisi voinut tapahtua, jos kolme luokituslaitosta - Standard Poor's , Fitch ja Moody s - eivät olleet luokiteltuja subprime-arvopapereita sijoitusluokkana Osa tästä oli epäpätevyyttä Osa siitä aiheutui eturistiriidasta, koska arvopaperit ovat antaneet liikkeeseenlaskijoille arvopaperit. sen alkuvuodesta 1934 FDIC on ollut maan vahvin pankkialan sääntelyviranomainen - toiset ovat kerralla tai toisella mukana valuutanvalvontaviraston, Federal Reservein, Thrift Supervision viraston, Securities and Exchange Commission, Federal Savings and Loan Insurance Corporation ja joukko valtiollisia sääntelyvirastoja. Mutta ansiosta sääntelyviranomaisten välinen fuusio, FDIC OTS: n ja SEC: n pääasiallisena toimivaltana ei ole tutkittu säästö - ja investointipankkeja vuosina 1993-2004. Sattumalta, etteivät ne olleet yritykset, jotka päätyivät eniten hävittämiseen.4 Lainojen arvopaperistaminen Pankit pitivät perinteisesti suurimman osan luotoista, Tämän ansiosta lainanantajat kannustavat, vaikkakin epätäydellisesti, myöntämään lainoja, joilla oli vain pieni mahdollisuus laiminlyönnistä. Tämä lähestymistapa menetti kuitenkin etenkin arvopaperistamisen käyttöönoton ja lisääntymisen myötä. Koska alkupääomalla ei ole arvopaperistettuja lainoja, on vähemmän kannustimia valvoa tiukasti vakuutusstandardien laatua. 5 Luottoriskinvaihtosopimukset Nämä ovat 1990-luvulla kehitettyjä hienoja rahoitusvälineitä JPMorgan Chase, jotka sallivat pankkien ja muiden institutionaalisten sijoittajien vakuuttaa lainanpidätyksiltä. Tämä tilanne johti siihen, että monet talouden toimijat julistivat lopettaakseen Luottoriski Ongelmana on tietenkin, että luottoriski korvattiin juuri vastapuoliriski, koska esimerkiksi American International Group - konsernilla kertyi paljon enemmän vastuuta kuin mitä he voisivat koskaan toivoa kattavan. 6 Taloudellinen ideologia 1970- ja 1980-luvuilla taloustieteilijöiden kasvava joukko alkoi proselytizing vapaamattomien markkinoiden kaikesta tietoisuudesta. Deregulatory fervor, joka kulki läpi talouden tuolloin, ja se johti siihen, että muun muassa ei pitäisi olla sääntelyelintä, joka valvoisi luottoriskinvaihtosopimuksia.7 Loukkaantuminen Halu rikastua ei ole huono asia taloudellisesta näkökulmasta. edes mennä niin pitkälle kuin sanoa, että se on välttämätöntä polttoaineen taloudelliseen kasvuun Mutta ahneus tulee huonoon, kun se viedään äärimmilleen Ja s, mitä tapahtui johtavan kriisiin Homeowners halusi rikastua nopeasti kääntämällä kiinteistöä Kiinnitys aloittelijat menivät hyvin laillisesti ja muutoin maksamaan lainaa kotimaassa. Kotiselvittäjät tekivät samoille pankkiirille maksamattomia rahasummia arvopaperistettaessa myrkyllistä subprime m ortgages Arvovirasto rakensi voitot luokittelemalla muutoin myrkylliset arvopaperit sijoitustoiminnalliseksi Sääntelyviranomaiset keskittyivät suurempien palkkojen saamiseen yksityisellä sektorilla Ja poliitikot pyrkivät saavuttamaan suosiota pakottamalla pankkeja lainaamaan rahaa niiden luottokelpoisille osakkaille.8 Petokset Vaikka hyvin harvoja rahoittajia on syytetty heidän tehtävästään finanssikriisissä, älä yritä tulkita sitä, etteivät he ole tehneet petoksia. Todellisuudessa todisteet ovat ylivoimaisia, että yritykset Wall Streetin ylöspäin ja alas tietävät arvopaperistamisen ja myyvät myrkyllisiä asuntovakuudellisia arvopapereita institutionaalisille sijoittajille , mukaan lukien vakuutusyhtiöt, eläkerahastot, yliopistovarat ja suvereeniset vararahastot. 9 Lyhyen aikavälin sijoitushorisontit Kriisivaiheessa analyytikot ja sijoittajat rukoilivat hyvin toimivia yrityksiä, kuten JPMorgan Chase ja Wells Fargo, ei seuraa heidän ikäisensä johtavien riskialttiimpia subprime-asuntolainoja, arvopapereita ja johdannaisia. Samaan aikaan yritykset joka sallii nopean voiton sireeni-laulun - esimerkiksi Citigroupin - ensimmäiset epäonnistuvat, kun korttien talo ryntäsi. 10 Politiikka 1980-luvulta lähtien pankkiirit ja poliitikot ovat muodostaneet epävarman liittoutuman. pankkien sulautumat yhteisön reinvestointilakiin, poliitikot molemmin puolin käytävää ovat tehneet kiristyneet pankit luottamaan luottokelpoisiin lainanottajiin. Vaikka pankit ja institutionaaliset sijoittajat ottaisivat riskejä, poliitikot ajattelivat rooliaan laajentaessaan yhdysvaltalaista dream of homeownership.11 Pois - tasapainotettu riski Miksi sijoittajat antoivat rahoitusalan yrityksille mahdollisuuden ottaa niin paljon riskejä? Vastaus on, että kukaan ei tiennyt, mistä he olivat valmiita, koska suurin osa riskialttiista omaisuuseristä ei näkynyt taseissaan. Ne oli arvopaperistettu ja myyty institutionaalisille sijoittajat, vaikkakin jäännösvastuusta, joka johtui myynnistä johtuvista takuista tai jotka oli merkitty niin kutsuttuihin erikoistarkoituksiin jotka pankit ovat itsenäisiä luottamuksia, jotka pankit ovat perustaneet ja hallinnoineet Riittävät sanomaan, että kaikki jäljelle jäävä vastuu tulvii takaisin pankkien taseille vasta sen jälkeen, kun sinä tiedät, mikä osui tuulettimeen.12 Huonot taloudelliset olettamukset Kuolleeksi kuin se tuntuu kun jälkikäteen oletettiin ennen kriisiä, että asuntojen hinnat eivät koskaan heikkenisi samanaikaisesti valtakunnallisella tasolla. Tämä usko antoi vakuuttajien ja sijoittajien kiinnostuksen kohteena oleviin arvopapereihin uskoa, että maantieteellisesti monipuoliset kiinnelainat olivat olennaisesti riskialttiita, kun he ilmeisesti olivat ei ole. 13 Korkea öljyn hinta Öljytuottajamaat alkoivat alkaneen 1970-luvun kahden öljysaarron vuoksi ns. petrodollareita, jotka kierrätettiin takaisin Yhdysvaltojen rahoitusjärjestelmään. Tämä tilanne painoi pankkeja ja muita rahoitusalan yrityksiä panna rahat työskentelemään marginaalisin keinoin, kuten subprime-asuntolainat.14 Rikkoutunut kansainvälinen rahajärjestelmä Yksi rahoituskriisin kaikkein vähemmän arvostetuista syistä oli kehitys - ja kehittyneiden maiden välinen kaupan epätasapaino. Valuuttojen keinotekoinen alentuminen Yhdysvaltain dollariin nähden - joka on tehty ostamalla dollareita uusilla painetuilla kotimaisilla valuutoilla - vientiin suuntautuneita maita, kuten Kiina keräsi massiivisia dollareita Kuten 1980-luvun ja 90-luvun petrodollarit, nämä varat kierrätettiin takaisin Yhdysvaltojen rahoitusjärjestelmään. Rahan käyttämiseksi rahalaitoksilla oli vain vähän valinnanvaraa, mutta alentaa vakuutustandardeja ja siten kasvattaa potentiaalisten ryhmien määrää lainanottajat.15 Bear Stearnsin pelastaminen Yhdysvaltain keskuspankki pelasti maaliskuussa 2008 Bear Stearnsilta viimeisen 30 miljardin euron lainan JPMorgan Chase: n kautta. Toisin kuin epäonnistuminen, tuolloin viidenneksi suurin kansallinen investointipankki myytiin 10 osaketta Pelastamiseen liittyvä ongelma oli kuitenkin se, että se vähensi Lehman Brothersin toimitusjohtajan Dick Fuldin kannustusta yksityisen sekunnin löytämiseen että jälkikäteen näyttää olevan suhteellisen selvää, että Fedin olisi pitänyt joko antaa Bear Stearnin epäonnistua tai edes suositeltavaa kummankin heidät ulos.16 Lehman Brothersin konkurssi Antaa Lehman Brothersille epäonnistua oli erehdys eeppisistä mittasuhteista. Historia osoittaa selvästi, että suuren rahan keskuspankin kaatuminen - olipa se kaupallinen tai investointipankki - lähes aina laukaisi laaja-alaisia taloudellisia paniikkia. Vuonna 1873 Jay Cooke Company oli Grant Ward vuonna 1907, se oli Knickerbocker Trust Company voisin jatkaa ja esimerkkejä. Sen sijaan, että huolimatta epäilyttävää ajatusta siitä, että joku oli aggressiivisesti loukkaavaa kuin Dick Fuld, olisi ollut pieni hinta maksaa välttää myöhemmät taloudelliset verilöytimet.17 Greenspan laittaa Kahden vuosikymmenen ajan varainhankintaa vuoden 1987 jälkeen, Yhdysvaltain keskuspankki, jonka puheenjohtajana toimi puheenjohtaja Alan Greenspan, alensi korkotasoja jokaisen toukokuun jälkeen Taloudellinen järkytys, joka tunnettiin nimellä Greenspan. Se oli tämä strategia, jonka tarkoituksena oli lopettaa taloudellisten häiriöiden muuttuminen talouden taantumaksi, mikä johti siihen, että keskuspankki pudotti federaatiorahaston varoja 9 11 terroristihyökkäyksen jälkeen. Ja tämä oli pudotus, joka tarjosi happea, jos haluat, kiihdyttää asuntokuplaa.18 Rahapolitiikka vuosilta 2004-2006 Samoin kuin alhaiset korot johtivat asuntokupleihin, Fedin rahapolitiikka vuosina 2004-2006 aiheutti sen purkautuvan .19 Basel II - pankin pääoman säännöt Aina, kun talous kärsii vakavasta taloudellisesta shokista, yksi suurimmista ongelmista on se, että liian pienet pankit joutuvat maksukyvyttömiksi. Tämä johtuu osittain siksi, että markki - luottomarkkinoiden akuutti stressi ja osittain siksi, että pankit ovat erittäin vipuvaikutteisia, mikä tarkoittaa, että niillä on vain pieni osa pääomasta suhteessa varoihinsa. Niin sanottu Basel II-pääoman vaikutus vuonna 2004, korosti tätä tosiasiaa. Säännöt antoivat pankkien korvata pääomalainan ja vaihdettavien etuoikeutettujen osakkeiden sijaan aineellisena yhteistä pääomaa. Nettotulos oli se, että konkreettinen yhteinen pääoma tietyissä suurissa Yhdysvaltain pankkeissa laski alle neljään kriisin kynnyksellä .20 Fannie Mae ja Freddie Mac Much on kirjoitettu roolista, jossa Fannie Mae ja Freddie Mac pelasivat finanssikriisin kärjessä, joten en voinut asua sitä täällä. Lyhyesti sanottuna ongelmana oli se, yritykset olivat niin keskittyneet kasvuun kaikin keinoin, että he luopuivat kaikesta varovaisesta riskienhallinnasta. Näin sallittiin asuntolainojen välittäjien ja cum-rikollisten yritysten, kuten Countrywide Financialin ja Ameriquest Mortgagein, tavaraa valtion rahoittamiin kokonaisuuksiin kopioihin, joissa oli alunperin subprime asuntolainoja.21 IndyMac Bankin epäonnistuminen 32 miljardia IndyMac-pankkia oli ensimmäinen tärkeä talletuslaitos - se oli teknisesti säästämistä kauppaa vastaan al-pankki - epäonnistuvan kriisin aikana, kun säästövirasto valitsi sen 11.7.2008. Tällaisessa tilanteessa FDIC perinteisesti vakuuttaa kaikille tallettajille ja velkojille tappiot vakuutusrajoituksesta riippumatta. Mutta IndyMacin tapauksessa, se ei kuitenkaan tehnyt FDIC: n sijaan vain takaamaan talletuksia 100 000: een asti, joten se lähetti järkytyssilta pelon rahoitusmarkkinoilla ja oli johtava rooli kahden kuukauden kuluttua Washington Mutualin heikossa asemassa. 22 Washingtonin keskuspankin epäonnistuminen Washington Mutual epäonnistui syyskuussa 2008, FDIC oli tunnustanut erehdtönsä IndyMac Bankin kanssa. Mutta tällä kertaa, kun FDIC kattoi kaikki talletukset vakuutusrajoituksesta riippumatta, se mahdollisti 20 miljardin WaMu: n joukkovelkakirjalainan. Sen jälkeen pankit löysivät on vaikeaa ja monissa tapauksissa mahdotonta hankkia pääomaa keneltä tahansa muulta kuin Yhdysvaltojen hallitukselta.23 Lainasaamouksien suhdannetaloudellinen sääntely Mitä enemmän opitaan Mitä enemmän arvoketjun ja arvopaperikomission ollessa epäpätevä rahoituskeskuksen sääntelyssä? Vuonna 1999 SEC teki täytäntöönpanotoimenpiteitä SunTrust-pankkeja vastaan, ja veloitti sen manipuloimalla tulojaan luomalla liiallisia lainanlaskuvaroja. aika, maksukyvyttömyyskorot olivat erittäin alhaiset, mikä johti SEC: n päättelemään, että SunTrustin ei pitäisi varautua tuleviin tappioihin. Pankit ottivat huomioon ja eivät enää varannut varauksia, kunnes tietyt tulevat menetykset ovat todennäköisiä ja voidaan kohtuudella arvioida. Varjopankkitoiminta Vaikka satoja perinteisiä pankkeja epäonnistui finanssikriisin jälkeen, niillä ei ole suurta vastuuta siitä, mitä tapahtui, koska varjopankit eli sijoituspankit ja säästöt, jotka ei kuulu Federal Reservein, FDIC: n tai vähäisemmässä määrin Comptron toimistoon Valuutan ller - aiheutti suurimman osan vahingosta. Tässä Wells Fargon entinen puheenjohtaja ja toimitusjohtaja Richard Kovacevich käsitteli tätä puheenvuoroa viime vuoden lopulla. Jos et muista mitään muuta sanon tänään, ota muista tämä Vain noin 20 rahoituslaitosta syyttää tätä kriisiä Noin puolet oli investointipankkeja ja toinen puolet oli säästöjä ja lainoja Vain yksi, Citicorp, oli liikepankki mutta se toimi enemmän kuin sijoituspankki Nämä 20 epäonnistui kaikilta osin, kaupallisista käytännöistä eettisiin kysymyksiin Lakko ja väärinkäytökset olivat heidän toimintatapojaan Ei ollut mitään tekosyitä heidän käyttäytymiselleen ja heitä olisi rangaistava perusteellisesti, ehkä jopa rikollisesti.25 Historian epäluuloisuus Rahoitusjärjestelmän osalta voidaan sanoa riittävän usein että historia toistuu kerta toisensa jälkeen Talouskriisi 2008-09 saattaa tuntua ainutlaatuiselta, mutta se oli vain uusin sarjassa ärsyttävän samankaltaisia kriisejä, jotka ovat lyöneet Yhdysvaltojen taloutta, koska maat Lyhyesti sanottuna tällaisten kriisien on oltava väistämätöntä. Mutta ne ovat edelleen niin, jos jokainen toisen sukupolven johtava rahoittaja ei halua viettää aikaa kirjastossa oppimalla edeltäjänsä virheitä. entinen FDIC: n puheenjohtaja Irving Sprague totesi, että menneisyydestä huolimatta jokainen pankkielokuvien sukupolvi uskoo tietävänsä parhaiten, ja jokainen uusi sukupolvi tuottaa joitakin, jotka joutuvat oppimaan kovaa tapaa. Johnny Maxfieldillä ei ole asemaa mihinkään mainittuun kalustoon. The Motley Fool suosittelee American International Groupia, Bank of Americaa ja Wells Fargoa Motley Foolilla on American International Groupin, Bank of America, Apple, Citigroup Inc, JPMorgan Chase ja Wells Fargon osakkeita. Kansainvälinen ryhmä, lyhyt huhtikuu 2015 57 kutsuu Wells Fargo ja lyhyt huhtikuu 2015 52 sijoittuu Wells Fargoon Kokeile jotain Foolish-uutiskirjepalvelumme ilmaiseksi 30 päivää We Fools may not mutta kaikki uskomme, että erilaisten näkemysten huomioon ottaminen tekee meistä parempia sijoittajia. Motley Foolilla on julkistamispolitiikka. Älykäs volatiliteetti viimeaikaisen rahoituskriisin aikana. NBER: n valmisteluasiakirja N: o 16976 Julkaistu huhtikuussa 2011 NBERin ohjelmat AP. Tässä asiakirjassa käytetään kuukausittaisia tuottoja vuosilta 1802-2010, päivittäiset tuotot 1885-2010 ja päivänsisäiset tuotot Yhdysvalloista vuosilta 1982-2010, jotta voidaan osoittaa, miten varastojen volatiliteetti on muuttunut ajan myötä. Se käyttää myös erilaisia vaihtelevia volatiliteettia, päätellä, mitä markkinoiden odotettiin tapahtuvan finanssikriisin jälkeen vuoden 2008 loppupuolella Tämä episodi liittyi osakemarkkinoiden volatiliteetin historian kannalta korkeaan tasoon etenkin finanssialan kantojen keskuudessa, mutta markkinat eivät odottaneet volatiliteetin pysyvän korkeina pitkään ja se ei ole. Tämä on jyrkässä erossa pitkällä korkean volatiliteetin ajanjaksolla Great Depression aikana Samanlainen analyysi varaston volatiliteetista Yhdistyneessä kuningaskunnassa Kuningaskunta ja Japani vahvistavat käsitystä siitä, että vuoden 2008 kriisissä havaittu volatiliteetti oli suhteellisen lyhyt. Vaikka volatiliteetin ja todellisen taloudellisen toiminnan, kuten työttömyyden, välillä on yhteys, se voi olla harhaanjohtavaa.
No comments:
Post a Comment